伊朗市场动荡导致美国科技股避险吸引力下降

YinJi

伊朗市场动荡导致美国科技股避险吸引力下降

美国纽约州纽约市曼哈顿区纽约证券交易所的华尔街标志牌

2020年3月9日，美国纽约州纽约市曼哈顿区纽约证券交易所的华尔街标志牌。路透社/Carlo Allegri

概要：
科技板块和“科技七巨头”股票自战争开始以来持续恶化。
标普500指数有望迎来2022年以来最糟糕的一个季度。
更高的收益率、人工智能问题等科技压力点。
盈利前景依然强劲，估值更具吸引力。

纽约，3月31日（路透社）——在伊朗冲突带来的动荡中，科技股难以发挥避险作用——这可能对整个美国股市造成大问题。

在过去三年多的牛市中，科技股和其他大型科技相关股票引领美国股市指数走高，投资者纷纷涌向这些以强劲盈利、稳健资产负债表和竞争优势而闻名的巨型公司。

但该集团在中东危机爆发前的几周内就已经开始下滑，而自一个月前冲突爆发以来，其下滑趋势更是进一步加剧。

“在这种环境下，所有行业都会受到冲击，科技行业也不例外，”爱德华·琼斯公司高级全球投资策略师安杰洛·库尔卡法斯表示。

科技股疲软是美国股市艰难的第一季度的一大特征，该季度将于周二结束。基准标普500指数（.SPX）打开新标签页该公司正朝着近四年来最糟糕的季度业绩迈进。

自战争开始以来，标普500指数的科技板块（.SPLRCT）与大盘指数跌幅一致，已下跌近8%。部分大型股，包括Meta Platforms (META.O)，也受到波及。以及 Alphabet (GOOGL.O)跌幅远大于此。上周纳斯达克综合指数（.IXIC）收盘价较 10 月份的历史高点下跌超过 10%，表明目前正处于技术性调整阶段。

标普500指数、科技板块和Roundhill Magnificent 7 ETF六个月表现

标普500指数、科技板块和Roundhill Magnificent 7 ETF六个月表现

套现、行业困境、收益率上升

分析师指出，多种因素可能导致科技股陷入困境。由于投资者寻求降低股票风险，他们可能正在抛售一些在牛市中表现较好的股票，包括流动性极高的科技股。

“他们过去三年表现非常出色，”南卡罗来纳州格林伍德资本首席投资官沃尔特·托德说。“也许人们正在减少对这些股票的投资，因为他们之前在这些股票上赚了很多钱。”

受战争引发的通胀担忧推高，国债收益率上升，往往会对股票估值造成压力，尤其对那些估值主要基于预期未来利润的科技股影响最大。

一系列行业特有的问题也拖累了股价。人工智能应用可能带来的商业动荡引发的担忧，令众多公司股价承压。科技巨头在数据中心上的巨额投入，或许正在削弱其股票作为避险资产的形象。就在上周，Meta和Alphabet在与社交媒体平台损害相关的里程碑式诉讼中败诉，这又带来了新的风险。

通货膨胀已经开始上升，经济增长受到冲击。

Raymond James Investment Management 的首席市场策略师 Matt Orton 表示：“各种因素相互叠加……使得投资变得更加困难。”

奥顿表示：“由于过去几年巨型科技公司的主导地位和成功，我认为它们已经成为投资者最直接、最容易获得的资金来源。现在各种不利因素叠加，给巨型科技公司乃至整个科技行业都带来了不利影响。”

由于这些科技股长期以来涨幅巨大，它们在标普500指数和纳斯达克指数等关键指数中占据了极高的权重。即使近期有所下滑，科技板块在标普500指数中的权重仍然约为三分之一。“科技七巨头”中就包括半导体巨头英伟达（NVDA.O）、苹果公司（AAPL.O）以及亚马逊（AMZN.O）等。截至周五，七巨头市值也约占标普500指数总市值的三分之一。

这种“集中风险”意味着这些股票将继续影响整体市场的走向。

奥顿表示：“在这些大型科技公司能够在市场上找到某种稳定性之前，更广泛的市场几乎不可能站稳脚跟。”

尽管估值下跌，科技股依然具有吸引力。

科技公司和大型企业的盈利前景普遍乐观。据伦敦证券交易所集团投资与评估服务公司（LSEG IBES）预测，科技行业2026年的盈利增长率预计将达到43%，而同期标普500指数的增幅预计为18.8%。

BakerAvenue Wealth Management 的首席策略师 King Lip 表示，如果伊朗战争导致的高能源价格全面损害美国经济增长，那么这种盈利能力将尤其具有吸引力。

“在低增长的市场中，投资者会渴望盈利增长，”利普说。

科技板块的预期市盈率已接近标普500指数的整体估值水平

科技板块的预期市盈率已接近标普500指数的整体估值水平。

科技股的下滑也使其估值更具吸引力。据伦敦证券交易所集团数据流（LSEG Datastream）的数据显示，基于未来12个月盈利预期计算的科技板块市盈率已从10月下旬的32倍降至上周五的20倍。

标普500指数的市盈率略低，为19.3倍。科技板块的市盈率一度面临自2017年以来首次低于大盘估值的危险。

部分市场龙头股的股价处于较低水平。据Datastream的数据显示，作为人工智能热潮风向标的英伟达(Nvidia )的市盈率略高于19倍，为2019年以来的最低水平。Meta的股价最新交易价格为17倍，创三年新低。

富兰克林邓普顿高级市场策略师克里斯·加利波表示：“风险回报比正在改善。随着股价下跌，持有股票的风险也在降低。”