对冲与美国贸易风险 全球贸易多元化正在兴起

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对冲与美国贸易风险 全球贸易多元化正在兴起

美国加利福尼亚州圣佩德罗，洛杉矶港的起重机空无一船

2025年5月13日，美国加利福尼亚州圣佩德罗，洛杉矶港的起重机空无一船，无人机拍摄的画面显示了这一景象。（路透社/迈克·布莱克）

概要：
没有人寻求与美国彻底脱钩。
但风险对冲正在推动一系列新交易的达成。
大国仍然可以对世界其他国家设定限制。

伦敦，1月29日（路透社）——美国的盟友们要考虑放弃对美国军事力量的需求，或者挑战硅谷巨头的科技霸权，还需要很多年时间。

但具有讽刺意味的是，鉴于美国总统唐纳德·特朗普对关税的喜爱，他们发现商品贸易是他们拥有比想象中更多选择，并且能够相对快速地适应的领域之一。

尽管两党保护主义倾向早在特朗普2.0之前就已出现，但美国市场仍然是世界上最赚钱的市场，因此没有人真正试图与美国市场彻底脱钩。

相反，最近几周随着一系列双边协议的签署而加速的全球贸易格局重塑，其目标更为温和，旨在“降低”与美国的关系风险——这个术语直到最近主要还是用来形容中国的。

任何保险政策都有代价，无论是重组供应链，还是与价值观不完全一致的国家做出令人难以接受的妥协。但目前的迹象表明，至少经济成本是可以承受的。

“贸易可能是中等强国拥有最大自主权的领域之一，”托尼·布莱尔全球变化研究所 (TBI) 地缘政治高级主任亚历山大·乔治说。

“看看欧盟。突然间（特朗普的贸易威胁）让他们集中精力，把事情办成了，”他指的是本月欧盟与拉丁美洲国家签署了拖延已久的欧盟-南方共同市场贸易协定，以及本周与印度达成的协议。

目前，经济正平稳地应对秩序的变化。

诚然，自由贸易协定充满了法律和政治上的复杂性。欧盟能否及时全面批准南方共同市场协议，将考验其行动能力。

同样，尽管英国和加拿大领导人本月启动了与中国的和解进程，但由于两国关系长期恶化，尽管最近双方发表了热情洋溢的言论，并且已经达成了一些早期 协议，但两国关系还有很长的路要走。

七国集团与美国的贸易

七国集团与美国的贸易

但企业并未坐等新贸易秩序的完整蓝图出炉。爱尔兰威士忌协会迅速称赞欧盟与印度近期达成的协议对其寻找新客户、以抵消美国（其最大市场）15%关税成本的努力“至关重要”。

尽管欧盟对中国保持警惕，但德国经济研究所 (IW) 发现，去年德国企业对华投资达到四年来的最高水平，部分原因是为应对美国更加敌对的贸易政策，企业推动加强本地供应链。

路透社本周发布的对 220 位经济学家进行的季度调查得出了一个核心结论：尽管特朗普颠覆贸易关系迫使供应链进行调整，但今年全球经济增长仍预计为 3%，与一年前的预测一致。

有些人甚至认为，重新划分过去三十年来由大型贸易集团主导的全球化格局，将带来长期的收益——这与加拿大总理马克·卡尼呼吁“中等强国”之间建立联盟网络的呼吁不谋而合。

世界贸易组织总干事恩戈齐·奥孔乔-伊韦阿拉在达沃斯世界经济论坛期间接受路透社采访时表示：“一石二鸟。”

“通过投资在其他地方创造就业机会，增强全球韧性，避免生产过于集中在一个地方，”她说道，并指出此类交易通常是按照世贸组织自由公平贸易的条款进行的。

对大多数国家而言，多元化发展比与美国正面对抗更为明智。

英国阿斯顿大学的模型显示，如果格陵兰岛局势升级，美国威胁征收的 25% 关税水平，如果欧洲选择不进行报复，只会使欧洲经济体的人均收入损失不到 0.26%——这还不到对美国商品征收 25% 报复性关税成本的一半。

欧亚集团咨询公司欧洲区总经理穆杰塔巴·拉赫曼表示，在国外建立新的联盟可能比推进国内经济改革更容易，因为对于那些多数派力量薄弱的政府来说，国内经济改革往往难以实现。

“贸易方面的多元化正在发生并将继续下去，”他谈到欧洲时说道。

“五年后，欧洲的经济前景是否会更加光明？我并不清楚，”他补充道，因为迄今为止，在诸如统一分裂的国家资本市场运作等具有变革意义的领域，欧洲尚未取得进展。

贸易可能成为一条断层线

最终，有两个因素可能会限制各国和企业适应特朗普贸易冲击的速度和程度。

首先是中国政府不愿刺激国内消费需求，这意味着中国短期内无法填补美国市场的空缺。

托尼·布莱尔研究所指出，虽然自美国提高关税以来，中国的出口有所增长，但其进口却保持平稳，迫使包括亚洲和非洲在内的其他国家接受对华贸易逆差不断扩大的现实。

第二种可能是美国对这种多元化感到不满，并利用其影响力阻止各国走上脱离其轨道的道路。

TBI的乔治说：“问题在于，这会在多大程度上演变成一条地缘政治断层线。”